हाइलाइट्स –

• फीकी पड़ रही कोलगेट की चमक!
• शुद्ध बिक्री के आंकड़े चिंता का सबब
• घरेलू कंपनी ने दी प्रभुत्व को चुनौती

 हाल ही में, भारत के पास मुस्कुराने के लिए बहुत कम हासिल है। कुछ ऐसा जो दुनिया के महामारी उपरिकेंद्र में कोलगेट-पामोलिव कंपनी की धीमी वृद्धि को बखूबी प्रदर्शित करता है।

इस सप्ताह टूथपेस्ट निर्माता के परिणाम इस पहेली पर एक नया रूप प्रदान करते हैं। वह है लगभग 75 वर्षों में देश की सबसे भीषण मानवीय आपदा के लिए भारतीय शेयर बाजार की स्पष्ट अवहेलना।

Nifty 50 index –

वैज्ञानिक अगस्त के अंत तक 1.2 मिलियन लोगों की मौत की भविष्यवाणी कर रहे हैं, अस्पतालों में बिस्तर और ऑक्सीजन खत्म हो रही है और शव गंगा नदी में बह रहे हैं, फिर भी निफ्टी 50 इंडेक्स 31 के मूल्य-से-आय अनुपात (price-to-earnings ratio) पर कारोबार कर रहा है।

फरवरी के बाद से कुछ नरमी के बाद भी वैल्यूएशन अभी भी अच्छा है। एशिया-प्रशांत क्षेत्र में केवल ऑस्ट्रेलिया, न्यूजीलैंड और सिंगापुर अधिक महंगे हैं।

कोलगेट की चमक –

कोलगेट रहस्य के कुछ चमकदार सुराग प्रदान करता है। पूरे वर्ष के लिए, यू.एस. बहुराष्ट्रीय की भारतीय इकाई ने शुद्ध बिक्री में 7% से थोड़ा अधिक उछाल दर्ज किया। लेकिन जब से वह ऊपर आई तो पिछले 12 महीनों में 1.2% की वृद्धि हुई। यह दो साल के औसत 5% से कम है।

कंपनी का रिकॉर्ड –

यह एक ऐसी कंपनी है जिसने 2015 से पहले नौ वर्षों में केवल एक बार वार्षिक राजस्व में 13% से कम का विस्तार किया।

लेकिन एक योग गुरु और उनकी घरेलू आयुर्वेद कंपनी से इसके प्रभुत्व को चुनौती मिली। इसके बाद 2016 में प्रधान मंत्री नरेंद्र मोदी द्वारा 86% नकदी पर विचित्र प्रतिबंध, एक बैंकिंग संकट, एक व्यापक आर्थिक मंदी और अंत में कोविड-19 की दो लहरें आईं। कोलगेट ने पिछले छह वर्षों में नरेंद्र मोदी के नेतृत्व में एक बार भी दो अंकों की वृद्धि हासिल नहीं की है।

आश्चर्यजनक मार्जिन –

फिर मुंबई-सूचीबद्ध इकाई कोलगेट-पामोलिव इंडिया लिमिटेड का मार्जिन आश्चर्य की बात है। मार्च तिमाही में ब्याज, कर, मूल्य ह्रास और परिशोधन से पहले की इसकी आय 8 प्रतिशत से अधिक बढ़कर लगभग 33% हो गई।

एक फर्म जो कुछ रसायनों को ट्यूबों में निचोड़ती है, एक उग्र महामारी के बीच उपभोक्ताओं पर उच्च वस्तुओं की कीमतों के दबाव को कैसे उत्तीर्ण करती है?

अर्थशास्त्रियों के विचार –

अर्थशास्त्रियों के मुताबिक भारत में थोक कीमतें, लागत निर्माण के लिए एक प्रॉक्सी, पिछले महीने 10.5% बढ़ी, जो 11 वर्षों में सबसे अधिक है। इस बीच, उपभोक्ता मूल्य मुद्रा स्फीति मार्च में 5.5% से घटकर 4.3% हो गई। दो सूचकांकों की संरचना में अंतर को छोड़कर, यह विचलन हो सकता है।

टिकी रहेगी –

निश्चित रूप से, कुछ विश्लेषकों का यह भी मानना ​​​​है कि कोलगेट इंडिया विज्ञापन, जनशक्ति और अन्य लागतों को कम करके हासिल किए गए रिकॉर्ड लाभ मार्जिन से टिकी रहेगी। इसमें कमोडिटी मुद्रा स्फीति अंततः एक सेंध लगाएगी।

टूथपेस्ट फर्म के आंकड़े बताते हैं कि इंडिया इनकॉरपोरेट (India Inc) का मुनाफा लागत से नहीं बचेगा। कोविड में यह तर्क पकड़ में आता है। साल 2018 तक, मार्जिन विस्तार और मूल्य दबाव नकारात्मक रूप से सहसंबद्ध थे, लेकिन तब से उनके लॉकस्टेप में जाने की अधिक संभावना है ऐसा सिर्फ कोलगेट के लिए सच नहीं है।

यूनिलीवर पीएलसी की भारतीय इकाई, जो देश का सबसे बड़ा उपभोक्ता वस्तुओं का व्यवसाय है, एक कमोडिटी प्रोसेसर की तरह व्यवहार न करने की पूरी कोशिश करती है। इसका मार्जिन मूल्य; दबावों के प्रति कम प्रतिक्रिया करता है। लेकिन जहां दोनों एक बार विपरीत दिशाओं में चले गए, अब वे एक-दूसरे का अनुसरण करने की अधिक संभावना रखते हैं।

आदतों में बदलाव –

इस असंभावित संमिलन की एक व्याख्या यह है कि महामारी ने आदतों को बदल दिया है। एक स्टोर में खरीदारी करते हुए खरीदार अपनी टोकरी में छोटे आकार के टूथपेस्ट डाल सकते हैं।

पिछले साल के राष्ट्रीय लॉकडाउन के दौरान ऑनलाइन खरीदारी करते हुए, उन्होंने बहुत बार ऑर्डर करने से बचने के लिए बड़ी मात्रा में इसे पसंद किया होगा। पैक जितना बड़ा होगा, निर्माता का मार्जिन उतना ही अधिक होगा।

दूसरी लहर में व्यवहार –

संक्रमण की दूसरी लहर के दौरान, उपभोक्ता अलग तरह से व्यवहार कर रहे हैं। महानगरीय केंद्रों में गतिशीलता पर प्रतिबंध काफी सख्त रहे हैं, जिससे लोगों को अधिक आवश्यक आपूर्ति ऑनलाइन करने के लिए प्रेरित किया जा रहा है, पर्सनल केयर में महंगाई दर गिर रही है।

ऐसा कई अन्य सामग्री के लिए भी है। अगर इस नाजुक मोड़ पर फर्मों को कमोडिटी की कीमतों को पारित करना मुश्किल होगा, तो परिवारों को उन्हें उपयोग करने में परेशानी होगी।

आईटीसी का स्टॉक गिरा –

भारी कर वाला गैसोलीन, जिसकी कीमत यू.एस. की तुलना में 45% अधिक है, पहले से ही बजट निचोड़ रहा है। फिर भी पिछले तीन महीनों में भारत में एकमात्र बड़ा उपभोक्ता स्टॉक गिरा है, जो सिगरेट निर्माता आईटीसी लिमिटेड है।

अपनों को खोने का डर –

महामारी का दूसरा उछाल पहले से अलग है। यह जंगल की आग की तरह फैल गया है और स्वास्थ्य व्यवस्था चरमरा गई है। पिछले साल के प्रकोप ने आजीविका के लिए एक बड़ा खतरा पैदा कर दिया था। इस साल लोगों का सबसे बड़ा डर अपनों को खोना है।

आय के नुकसान की गणना –

भारतीय स्टेट बैंक के अर्थशास्त्रियों की गणना के अनुसार, स्वास्थ्य देखभाल खर्च और बीमारी के कारण आय का नुकसान परिवारों को 9 अरब डॉलर से पीछे कर देगा।

यह नुकसान भारत के कुल टूथपेस्ट बाजार से छह गुना बड़ा है। उपभोक्ता अपने दांत ब्रश करना बंद नहीं करेंगे, लेकिन वे ऐसा करने सस्ते विकल्प तलाशेंगे।

फिर कसनी होगी कमर –

टूथपेस्ट फर्म के आंकड़े बताते हैं कि इंडिया इंक (India Inc) का मुनाफा लागत से नहीं बचेगा। कोविड के कारण उत्पादक अपने निवेशकों को खुश रखने के लिए एक बार फिर से अपनी कमर कसने के लिए मजबूर होंगे। भले ही समग्र स्तर पर, लागत में कटौती शून्य-राशि का एक खेल है।

उदार नीति आवश्यक –

फर्मों का खर्च परिवारों की आय है। यदि उपभोक्ता पर्याप्त कमाई नहीं करते हैं, तो कमतर मांग इंडिया इनकॉरपोरेट (India Inc) को प्रभावित करेगी। विकसित देशों ने इस दुष्चक्र को तोड़ने के लिए परिवारों को उदार आय सहायता की पेशकश की है। भारत में ऐसा कुछ नहीं हुआ है।

इसके बजाय, नई दिल्ली ने महामारी की चपेट में आने से छह महीने पहले कॉरपोरेट टैक्स की दर में बेवजह कटौती की।

मुस्कान लौटने में वक्त लगेगा –

वर्तमान नीतियों के तहत, इस वर्ष एक दोहराव देखने को मिल सकता है। सूचीबद्ध फर्मों को परिवारों और छोटे उद्यमों की कीमत पर लाभ होगा।

भारत सरकार के साहसिक आय समर्थन कार्यक्रम के बिना, बढ़ता लाभ मार्जिन भी नहीं टिक सकता। फिलहाल महामारी से जो मुस्कान खो रही है, उसे लौटने में लंबा समय लगेगा।